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內容簡介
尋找超值股的「價值策略SOP」
一般投資人難以預測股價波動，
不過要判斷一家企業的真實價值
同時避免付出過高的價格，
卻是相對有跡可循的作法，
這個方式除了就是價值投資的核心要素之外，
也是掌握長期擊敗大盤的獲利之道。
作者馬歇爾以檢查表的概念來切入，
設立了一套簡單易懂的價值投資模型，
除了帶領投資人精準找出所有左右企業內含價值的關鍵數字，
並透過真實上市公司財報的實戰演練分析，
徹底解決尋找便宜股票的價值投資難題。
透過本書的「價值策略SOP」，你將學會：
1. 運用基礎分析透析任何一間公司。
2. 清楚分辨一間公司的股價及其實際價值。
3. 誠實的衡量自己的投資績效表現。
4. 辨別買入一間好公司的最適價格。
5. 在市場動盪時無畏的持有好股票。
6. 堅定做出正確選擇和採取正確行動的決心。
作者介紹
肯尼斯 • 傑弗瑞 • 馬歇爾（Kenneth Jeffrey Marshall）
任教於史丹佛大學及斯德哥爾摩經濟學院，教授價值投資，同時在加州大學柏克萊分校MBA教授資產管理。於加州大學洛杉磯分校攻讀經濟，並於哈佛商學院攻讀MBA。目前在加州及瑞典兩地往返授課。
譯者簡介
黃嘉斌
台大商學系，英國艾塞克斯大學經濟系，加州大學洛杉磯分校經濟學博士研究；曾經任職揚智投顧、潤泰投顧。目前從事專業翻譯，譯作甚豐。
目錄
謝詞
導論
PART 1 基礎
第 1 章：安靜的卓越表現者
第 2 章：為何選擇股票？
第 3 章：價格不同於價值
第 4 章：衡量績效
PART 2 價值投資模型
第 5 章：瞭解事業
第 6 章：會計是一種語言
第 7 章：運用資本
第 8 章：營業收益
第 9 章：自由現金流量
第 10 章：帳面價值及股數
第 11 章：歷史績效
第 12 章：未來績效
第 13 章：股東友善
第 14 章：股票價格
第 15 章：價格主導風險
第 16 章：錯誤判斷與錯誤行為
PART 3 維護
第 17 章：投資組合與賣出
第 18 章：道德立場
第 19 章：創造投資點子
第 20 章：價值投資百百種
第 21 章：保障資本
術語彙集
參考書目
註釋
序
首先，純屬我個人犯下的愚蠢紕漏。1998年，可口可樂(Coca-Cola)股價上漲到每股＄80時，我竟然沒有脫手。當時的價格水準意味著全世界的男人、女人，還有小孩，所有人都必須承諾每個禮拜喝下一整個浴缸的汽水。而我知道那種事情是不可能的。
耐吉(Nike)的情況更慘。2010年，股價來到＄67的時候，我開始賣出股票，因為當時的股價對帳面價值比率已經超越三倍。可是，我知道那個登錄在公司資產負債表上的珍貴勾勾標誌，價值完全為零。從此之後，耐吉的盈餘與股價一路飆漲。
我的差錯並不侷限於消費財，2011年，我錯過了管道製造商穆勒工業(Mueller Industries)的投資機會。當時，該公司股價由於房屋開工率下降而挫跌，這是每隔一陣子就不免發生的景氣循環現象，也總是會結束的。我不僅知道這一點，實際上我非常熟悉這家公司，搞不好我甚至還知道怎麼安裝該公司的銅製彎管配件。穆勒的營業收益翻了一倍，後來還進行股票分割。
這本書的作者曾經犯下的過錯，不僅這一些。有時候，我做了錯誤的事；有時候，則是我沒有去做對的事。可是，這些錯誤都沒有讓我付出重大代價；大多數時候，我失去的是上檔獲利機會，而不是實際承受虧損。
這正是價值投資的魅力所在。這種方法有時候會讓投資人捨棄一些機會、太早賣出，或錯誤地抱牢部位。可是，價值投資方法具備另一個無與倫比的功能—規避災難。每錯失一個勝利的機會，你可能已避開了上百個失望的結果。原因不在於執行者的過人能力，而是紀律所帶來的。每個人都能夠使用這個方法，但真正投入其中的人卻很少。
詳細資料
- ISBN：9789863414261
- 叢書系列：
- 規格：平裝 / 328頁 / 14.8 x 21 x 1.64 cm / 普通級 / 單色印刷 / 初版
- 出版地：台灣
- 本書分類：> >
內容連載
大多數價值投資人專注於股票。
更明確地說，多數價值投資人偏愛公開上市公司的股票。這些股票在集中市場進行交易，屬於掛牌股票。
掛牌股票是一種資產類別。這種類別的證券往往因為各種事件而同步上漲或下跌。
除了掛牌股票，還有很多其他的資產類別，譬如債券。債券屬於債務工具。股票代表事業所有權的一部分，債券則是欠條。債券可能由國家、城市，以及各種規模的公司發行。
另一些資產類別包括外匯，例如歐元與澳元；商品，例如玉米與白銀；沒有公開上市的私有公司股票，例如新創公司。那麼，價值投資人為何特別偏好掛牌股票？
因為掛牌股票的長期報酬比其他投資工具更理想。我們選擇公開掛牌股票，讓勝算傾向我們這一邊。
掛牌股票的表現究竟有多好呢？相當不錯。S&P 500指數可以反映美國大型掛牌股票的表現。自從1967年，也就是我出生的那一年以來，如果納入股利，S&P 500指數的每年平均報酬稍微超過10%。這是相當可觀的報酬。如果在我出生時投資＄10,000，到了2015年，這筆投資將累積超過＄1,000,000。
我們不難理解掛牌股票的表現優於債券的原因。債券代表一種承諾，在未來清償某筆固定金額與利息。所以債券投資所能夠提供的金流畢竟有限，因為受限於本金，也就是當初出借的金額，以及利息。
有些債券的利息是固定的，有些則根據某個參考基準的波動而調整。如果參考基準上升，債券的票息付款會增加。可是，債券票息不會因為發行機構經營成功而增加。沒有任何發行債券的企業，會支付紅利給債券持有人。而且借貸金額，也就是本金，是不會增加的。所以，債券報酬有特定的高限。這也是債券被稱為固定收益證券的原由。
股票報酬沒有高限。企業不可能設定經營表現的上限。公司可以贏得顧客的信賴、引進新產品、開發更好的貨源，並且在數十年的期間內提高公司盈餘。當然，我們不能保證企業如此展現，但至少這是可能的。股票的長期表現比較理想，原因就在這裡。盈餘不斷成長，而股票就是對盈餘的請求權，因此股票提供了海闊天空的上檔潛能
周末回家，遇到鄰居的老人，老人八十多歲了，身板還硬朗，說起自己一生的經歷，老人健談的很，後來老人聽說我已經六十五歲了，便對我說：人到六十五，這幾件事最好及早跟兒女說清楚，要不然很容易留下遺憾。 第一：身後事要說清楚 ... 世事無常，對於這一點，智慧通達的人都能看透。人來到這個世界，有來的一天，就有「走」的一天。人到六十五，身子骨已經不再年輕，這時的人最好找個合適的機會，把自己的身後事跟子女講清楚。有人說，人到六十五，心裡還透亮，肌體還健康，不要說這些不吉利的話。其實，這樣做，只是防患於未然，那個誰也不想見誰不想說的「字」，古今的帝王將相哪個能躲得了？君不見某名人「英年早逝」卻沒留下任何遺囑，兒女們為了爭他名下的財產，官司打了好多年。趁腦子還透亮，把身後事說清楚，這是一種豁達，更是一種智慧。 第二：兒女的贍養要說清 ... 人到六十五，身體衰老是必然的事情，身體毛病慢慢多了，情緒也變得有些脆弱，這時的我們對金錢的需要慢慢減少，對感情的需要卻慢慢增多。與此同時，兒女們忙於事業和家庭，大多不在身邊，也沒時間回家，很多子女對父母的照顧，只限於金錢，其實，這都大錯特錯。此時的我們，不妨跟兒女說清楚，比如每年回家幾次，比如說說體己話，做點針線活……人到六十五，也該享受兒孫繞膝的快樂。雖然這些要求兒女未必做到，但我們的這些要求也要清楚，至少讓兒女明白，贍養父母，絕不是僅僅是金錢的事情。 第三：孫子輩的撫養要說清楚 ... 人到六十五，身子骨還硬朗，辛苦了一輩子，也該好好享受人生了。夕陽無限好，這時的我們，大多已經從公司或單位退休，有時間了，打打門球，跳跳廣場舞，玩玩麻將，還有很多的人替兒女們看起了孩子。 ... 兒女們在外面風裡雨里打拚不容易，為事業，為家庭，為父母，這時孩子太小，父母現在正好有時間，照顧孩子的重擔自然就落到了父母身上。為了照顧孩子，不少父母離開「老窩」來到自己不熟悉、不習慣的大城市裡，甚至於有些父母本來身子骨就不好，還要咬牙堅持著照顧孫子孫女。為了子女，父母可謂捨棄了一切個人愛好，幾乎付出了全部。其實，為人父母也應該跟子女說清楚，照顧孫子這件事，雖然絕大多數父母都在做，但絕不是父母應盡的義務，如果身體條件不允許或自己實在不願意做，完全可以不做。 朋友們，你們覺的我說的對嗎？歡迎大家在評論區留言：人到六十五，還有哪些事要早跟兒女說清楚？
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